七月电子行业跑赢大盘，高增长公司股价反弹快：
大盘沪深300指数7月底相对6月底下跌2.4%，电子元器件指数则上涨1.8%，跑赢大盘4.2个百分点。在7月，电子行业个股维持6月上涨趋势，三分之二实现了正收益，其中有五支个股股价涨幅在20%以上，磁材、精密结构件和LED行业不少高成长的个股都取得了15%以上的收益。
行业指标走势平稳，国际巨头趋于谨慎：
北美半导体设备订货出货比、北美印刷电路板订货出货比、日本半导体设备订货出货比和日本平板显示设备订货出货比在6月都较为健康。我们认为，行业指标并没有出现部分市场人士担忧的大幅下跌的局面。从国际龙头电子公司的二季报情况来看，智能终端市场依然高速增长，PC和液晶电视市场增速放缓，不少公司对下半年增长持谨慎态度。考虑到大多数中国上市公司直接来自液晶电视和PC市场的收入有限，市场增长放缓的影响还有待进一步观察。我们认为，中国电子行业景气度总体仍将处于较为健康的水平。
二季度业绩有望好于一季度，行业估值水平正常:
电子行业已有28家公司发布了中期业绩，占总数的1/4。我们统计，这些公司在第二季度的总收入和总净利润分别同比增长33%和10%，好于一季度，与我们在5、6月的判断一致。
在6月和7月，由于部分电子行业公司上半年高增长的明确，行业指数分别跑赢大盘3.2和4.2个百分点。在2011年7月底，电子元器件行业的过去四个季度市盈率（TTM）为47，低于过去两年的平均值58，行业市盈率是全部A股的2.8倍，与过去两年的平均值2.9相当。
高增长个股估值已高，建议关注低估值和非消费电子板块:
在6－7月的反弹中，两极分化现象严重，一些广受市场关注的热门个股涨幅超过30%，而冷门个股则持续3月－5月的下跌趋势。我们认为，不少热门个股的估值已在35倍以上，短期内进一步上涨的空间有限，市场将转向挖掘较低估值的个股。未来三个月，我们建议重点关注在3－5月份中小盘整体下跌中回调较大并在6、7月份反弹幅度尚小甚至下跌的个股，不少这样的个股业绩健康成长，但估值仅为20－25倍之间。从板块的角度来看，我们建议投资者回避消费电子相关板块，而挖掘通讯、工业电子、汽车电子等产业链相关板块。
在上个月，我们推荐华天科技、生益科技和长盈精密，这三支股票在7月份的涨幅分别为-1.7%、1.6%和22.4%。本月，我们推荐奥拓电子、沪电股份和聚光科技。
（具体内容请见附件）
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