【有色金属行业研究报告内容摘要】
主要内容：
l 欧美债务危机轮番登场，金属价格承压。为维持市场稳定，当地时间9日，美联储宣布继续将联邦基金利率维持在零至0.25%的历史最低水平，并表示将至少维持到2013年中期。在欧美发达经济体主权信用受到质疑的背景下，当前避险情绪继续主导市场，任何风险事件都可能引发新一轮恐慌。避险的黄金等资产持续受到追捧，而工业金属等风险资产面临下行压力。本周LME三月期铅、锡和COMEX黄金分别上涨0.80%、1.44%、4.99%；LME三月期铜、铝、锌和镍分别下跌1.95%、0.08%、1.05%和4.91%。黄金SPDR的持仓量本周触及近一年来的新高至1309.92吨。
l 铜管企业开工率同比下降，含银较高铅精矿企业出货积极。1. 7月铜管企业平均开工率为79.8%，环比6月下降2个百分点。在市场需求趋淡的环境下，大企业的竞争力明显强劲。2.本周国内非中铝氧化铝成交价格在2800-2920元/吨，进一步缩窄与中铝氧化铝3000元/吨之间的价差。沪铝跳水导致现货价格走低，本周铝厂利润较上周减少约500元/吨。3.国内铅精矿采选企业因铅价下挫多惜售，但国内银价走高，对含银较高的铅精矿采选企业来说目前适合出货。品位60-70%国产铅精矿加工费在1700-2000元/吨。下游铅蓄电池企业逢低接货积极，但在铅价自低位上涨后企业观望居多。
l 稀土报价混乱成交清淡，成本驱动钨市价格高位难降。1.本周金属钕主流报价174-176万元/吨，镨钕金属≥20-25%内蒙地区主流报价154-154.5万元/吨，价格比上周末下跌3万元/吨，但是钕铁硼厂家仍难以接受这样的高价。
氧化钕内蒙地区价格跌至144-144.2万元/吨，比上周下跌2万元/吨，现货市场询盘减少，多数厂家不愿出货。2.目前2#锑锭在92000-93500元/吨左右，与上周持平，但供应吃紧。七月份广西地区贸易商囤货8000-10000吨的锑品，高位库存会阻碍上涨的力度。3.本周65%以上黑钨精矿市场主流成交价15.45-15.55万元/吨，65%以上白钨精矿市场主流成交价15.35-15.45万元/吨，价格较前期有所下滑。4. 本周国内钼铁主流成交价格保持在14.2-14.8万元/吨之间但市场采购商较少，观望者居多；原料方面，钼精矿主流报价在2080-2100元/吨度，低幅区间的成交相对偏多。
l 调整后期关注外延式扩张品种：市场对全球复苏前景担忧尚未消退，欧美债务危机轮番登场，短期工业金属仍将持续弱势，而黄金避险功能凸显。建议调整后期关注外延式扩张较快的铜陵有色、驰宏锌锗。中国稀有金属资源整合和价格联盟将继续撬动“钨锑锡铟锗”等优势品种的上行空间，重点推荐锡业股份、厦门钨业、辰州矿业等。看好电极箔产业成长性，关注新疆众和、东阳光铝。