中投被讥“送财童子” 1.5万亿美债投资又打水漂

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收藏 2011-08-15

[提要] 自8月5日远在太平洋那端的美国传出信用评级被标普调低后，全球金融市场迎来了一场黑色风暴。无论如何，在未来一段时间，美元难逃贬值厄运，美债投资前景不妙。而在这背后，有人指出持有大量美国国债的中投又陷入一个巨亏漩涡。此前，中投不乏投资失败案例，至此，引来一片争议。在美债评级调低后，诺贝尔经济学奖得主、美国著名经济学家克鲁格曼更是明确指出，不管发生哪种情况，美元贬值或者美债评级下降，中国购买的美国国债将遭受20%~30%的投资损失。国内一些经济学家对于美债危机造成的账面减值也大致估算在20%。尽管市场各方忧心忡忡，但是中投公司高层并不焦虑。面对标普下调评级，中投公司发言人表示不予置评，以免影响市场。中投国际有限公司董事长刘遵义更是撰文称，不会认真对待信用评级。如果信贷评级机构在分析债券信用度上是那么出色，他们就应该去管理大型投资组合，赚取庞大费用，而不是在做评级工作。[网友有话说]

　　“中投公司就是送财童子，黄金投资比例只占1.6% ，没有享受到黄金上涨带来的好处，而美债的风险却时刻抽打着他的脸蛋。”

　　“美国债务状况恶化，美元价值受到动摇已成定局，人民的血汗钱打水漂，由谁来承担责任？”

　　自8月5日远在太平洋那端的美国传出信用评级被

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标普调低后，有关中国投资有限责任公司(下称“中投”)受困美债的话题就在微博上争论不休。

　　美债灰暗的投资前景，预示中投又陷入一个巨亏漩涡，但是中投管理层却很淡定，直言“不会认真对待信用评级”。

　　账面最低损失20%

　　美国发生债务危机，受影响最大的，除了美国本身外，可能就数持有庞大美国国债的中投了。

　　很多评论人士认为，除了美债，目前没有更多的安全品种，如果抛售，肯定会带来连锁反应。但无论如何，在未来一段时间，美元难逃贬值厄运，美债投资前景不妙。

　　持有巨量美债资产的中投公司只能说又被“毒害”了一次。

　　根据中国外管局数据的统计，中投持有的3.2万亿元的外汇储备中，70%仍然是美元资产。其中，持有美国国债达到11598亿美元，是美债的第一持有主体，占比高达12%，甚至比美联储高出2个百分点。

　　尽管多数机构预期美债市场短期内不会剧烈变动，但据美国证券行业和金融市场协会测算，评级下调可能令美债收益率长期内上升0.7个百分点，对美国而言将增加约1000亿美元的公共债务融资成本，对中国和日本等债权国而言，则难具体测算美债价值损失及美元下跌的汇率损失。

　　诺贝尔经济学奖得主、美国著名经济学家克鲁格曼更是明确指出，不管发生哪种情况，美元贬值或者美债评级下降，中国购买的美国国债将遭受20%~30%的投资损失。国内一些经济学家对于美债危机造成的账面减值也大致估算在20%。

　　按照1.16万亿美国国债持有量计算，最低下跌20%，将会损失2300亿美元，折合人民币1.5 万亿元。这就意味着，每个中国人手中约有1100元钱蒸发。

　　中国信用评级机构、大公国际资信评估有限公司董事长关建中也表示，美国偿债能力下降的基本判断已经得到市场肯定，中国持有的美国国债一定会贬值。

　　管理层态度淡定

　　尽管市场各方忧心忡忡，但是中投公司高层并不焦虑。

　　中投副总经理汪建熙今年1月就表示，中国不必抱怨美元或者美债高风险，持有大量的美元资产并非中国独有的问题。

　　他认为，美债是世界上最大的债券市场，流动性最好，其他金融产品风险未必小多少，而且没有风险，就意味着没有收益。

　　在中投看来，就是“矬子里拔将军”，美债已经是比较好的投资品，大家就不要再说什么了。

　　面对标普下调评级，中投公司发言人表示不予置评，以免影响市场。中投国际有限公司董事长刘遵义更是撰文称，不会认真对待信用评级。如果信贷评级机构在分析债券信用度上是那么出色，他们就应该去管理大型投资组合，赚取庞大费用，而不是在做评级工作。

　　对外投资频频失利

　　面对美债危机，中投很淡定，但是却不得不让人担心中投的其他美元资产。

　　上文提到，3.2万亿元外汇储备中，70%是美元资产。受美债危机影响，美国经济前景难料，美元资产投资缩水难以避免。

　　其实，追溯过去，中投也不乏投资失败案例。

　　2007年5月，筹备中的中投展开海外投资，第一笔就是斥资30亿美元购买10%的黑石股票，锁定4年，浮亏达18亿美元。

　　同年12月，中投再斥巨资56亿美元投资摩根士丹利，此后多次增资抄底，投资额度约达到68亿元。但遗憾的是，金融危机以来，摩根士丹利股价不断下跌，按购买的平均价格25.9美元计算，至今账面浮亏高达25亿美元。

　　货币基金按理说安全性较高，但是2008年9月，中投投资的Reserve Primary Fund被迫核销所持雷曼兄弟债券，引发大规模赎回潮。直到2009年7月，中投才收回全部投资。尽管本金上没有亏损，但是长达两年多的资金机会成本又有谁能算得清？

　　今年日本大地震，东京电力公司旗下核电站爆炸损失惨重，不幸的是，中投在该公司上也有巨额投资，媒体报道大约有359亿日元。

　　加快外储多元化进程

　　美债投资前景堪忧，中投公司未来投资方向，被一致认为需要分散外汇储备投资力度。

　　有迹象显示，中国正在加快外汇储备多元化的进程。

　　2010年年报显示，中投减少了投资组合中的现金占比，现金占比从2010年初的32%降到年末的4%，已基本实现满仓运作。手中的资产加大了私募股权、房地产(尤其是房地产投资信托基金)、基础设施和直接投资的比重，由2009年的6%提高到21%。

　　在区域市场投资方面，中投降低了在北美与拉丁美洲的投资比例，增加了在亚太、欧洲及非洲的投资比例。

　　渣打银行估计，今年中国将大约3/4的新增外汇储备投入了非美元资产，前5个月，中国购买了大约240亿美元德国、法国所发行的AAA级债券以及720亿美元的欧洲公司债。

　　在行业方面，与国内投资市场普遍较为看好医疗、消费品等行业不同，中投全球组合中最为青睐金融，投资比例达到17%，能源和材料次之，分别为13%和12%。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌建言，中国目前亟待评估自己作为美债主要投资者所面临的风险，并加快外储多元化的步伐。从短期看，中国可通过调整外汇储备资产结构降低风险，就中长期看，关键是将外汇储备规模维持在一个合理水平。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松更是直接指出，如果投资结构不进行重大调整，作为一个具体的外汇储备投资决策，大概只能在比较差的美元债、还有更差的欧元债或者日元债之间做选择，加大战略性资源的配置并推进结构调整，肯定是一个大方向。

　　最新的消息是，中投频频出手海外油气资源。8月10日拟投资40亿美元和法国燃气苏伊士集团合作油气开发。8月9日，中石化还对澳大利亚昆士兰州天然气出口设施投资了17.65亿美元。(来源：投资者报)