不仅如此.欧洲央行上周在债券市场上开始购买意大利等国国债,金额超过220亿欧
元,此前欧洲央行也购买过希腊的国债但金额较小,上周的购买金额相当于从2010年
5月欧洲央行开始购买国债以来总金额的30%.(
http://www.zerohedge.com/news/
ecb-purchases-%E2%82%AC22-billion-italian-spanish-bonds-past-week-highest-weekly-amount-ever)
欧洲版的QE开始了,而出人意料的是自危机开始以来一向爱撒钱的美联储却只是表示
将现行利率维持到2013年以外并没有表示要实行QE3.显然美联储吸取了QE2的教训.
QE2开始以来,股市攀升,但经济并未加速增长,反而从去年四季度的3.1%放缓到今年
一季度的0.4%,二季度的经济增长1.3%.出现这种结果的原因在于美国10%的富人持
有超过80%市值的股票,这部分人的消费倾向最低,股市上涨也未必会增加消费.而另外
90%的人从股市上涨中收益有限,但却要为物价上涨买单.美国的CPI从去年8月的1.1%
迅猛上涨到今年5月的3.6%.经通涨调整后的居民收入下降,美国居民消费增长率由去年
四季度的增长4%下降到今年一季度的2.1%再到二季度的0.1%无疑是美国经济放缓的
主要原因.再看十年期国债利率,从去年11月QE2开始以来总体呈上涨趋势,从今年4月起
由于美国经济增长缓慢,利率有所下降,但到6月QE2结束时仍明显高于去年11月QE2开始
时的水平.(
http://www.marketwatch.com/investing/bond/10_year).结合同期美元指数
下降的走势来看,在美元已成为储备货币的今天,美国国债的利率不仅受制于美联储的政策,
更受到投资者特别是海外投资者的影响.(也许有人会认为QE2降低了美元指数有利于美国
出口,但美国是世界上最大的农产品出口国,出口价格弹性低,压低美元指数对促进美国出口
的作用有限,而对经济增长起作用的是净出口,美元指数从2001年7月初121.02下跌一直
到2008年接近70,美国贸易赤字一直呈扩大趋势,最近贸易赤字减少应该是居民储蓄率上升
的结果.)
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