贴现因子是讨价还价博弈中的一个很重要的概念，Gibbons将贴现因子定义为“货币的时间价值”，实际上就是贴现率＝1/1＋r；张维迎的博弈论中将贴现因子解释为参与人的耐心程度，但实际上对这个概念解释得并不清楚，对这个问题我自己是这么理解的，结合上述两种解释，请大家讨论指正：

贴现因子表示一个参与人的耐心程度，取值在『0，1』，越大说明参与人的耐心越好，若是等于0则说明参与人完全没有耐心。由于贴现因子是由公式1/1＋r定义的，那么可以看到，收益率越大，则贴现因子越小，则参与人的耐心程度越小；反之，如果收益率越小，则贴现因子越大，参与人越有耐心。那么参与人的耐心程度与收益率的关系应该怎么样去理解呢？

我觉得参与人的收益率在一定意义上包含了机会成本的意思：即参与人的收益率越大，他将这笔资金投入其他途径获得的收益就越高，那么他就不愿意和另外的参与人在那里慢慢讨价还价；同理，如果参与人的收益率本身不高，他就有的是时间和其他人磨，我把这个理解为"赤脚的不怕穿鞋的"，张维迎在书207页中注释1举的例子大概也是讲这个意思。进一步，耐心程度低的参与人对交易费用的节约意识越强，因为他在讨价还价的过程中要损耗交易费用，所以他也不愿意去讨价还价。

欢迎讨论哈