TMT 交易拥挤暂缓、扩散愈发充分，市场担忧行情休整。通过构建产业+盈利的分析范式，对历史经典案例进行复盘，我们认为在
产业发展初期，与景气投资的 PE 估值逻辑不同，只要看到相关标的符合 PS 估值的逻辑，投资者便可以选择维持看多。产业验证
方面，政策、技术、产品三位一体共同支撑本轮 PS 估值逻辑，风险则在于政策转向、技术无法跟进、产品代差走阔上，中期维度
看，只要这三方面没有引发黑天鹅事件，投资者就能选择继续持有，期间交易过热资金流出板块阶段性回调可以考虑逢低加仓，
业绩分化、去伪存真或将成为后续行情再起时的演绎路径。