日本最大困局是产业空洞化而非债务

本文来源于《财经网》　2011年08月26日 14:23 我要评论（0）

南开大学日本研究院副教授、日本国学院大学客座研究员张玉来在一次访谈中指出，当前日本最大困局是产业空洞化，而非债务问题。


　　【《财经》综合报道】据《经济导报》26日报道，25日，南开大学日本研究院副教授、日本国学院大学客座研究员张玉来在一次访谈中指出，当前日本最大困局是产业空洞化，而非债务问题。

　　继标普下调美国主权信用评级后，24日，世界三大评级机构之一的穆迪将日本主权信用评级从Aa2下调一级至Aa3，评级前景“稳定”。

　　“日本ZF最担心的应该是产业空洞化问题，因为当前市场低迷，核泄漏处理不力，灾后重建迟缓，日本企业极有可能借日元升值之势转移海外，从而造成国内市场长期低迷，这会导致日本经济陷入恶性循环。”张玉来说。

　　张玉来认为，穆迪此次下调日本主权信用评级，确实是因为日本经济存在着严重问题。他表示，3·11”大地震前，日本就面临国内市场持续萎缩、财政赤字加剧、老龄化问题严重、政治主导的改革不见成效等严峻问题；目前，地震及海啸的直接经济损失，特别是核泄漏问题形势仍不明朗，日本经济更是雪上加霜。

　　然而他表示，信用下降“应该不会”引发日本债务危机，也不会出现财政危机。这主要因为其拥有巨额对外净资产。长期以来，日本对外净资产一直居世界各国之首，国内剩余资金充足，可以继续支持国债的持续发行。据统计，日本国民个人资产余额高达1400万亿日元。而且，日本国民普遍视国债为稳定资产。因此，依照目前日本国债的发行规模，至少可以持续发行到2018年前后。

　　他说，尽管1999年日本国债余额对GDP比值就达127%，高居G7之首。到了2010年，该数字更是高达199%，甚至远远高于希腊的142.8%、爱尔兰的96.2%。

　　至今，全球三大评级机构已全部下调了日本主权信用评级。不过，“这种影响不会在短期内显现”，张玉来表示，“但长期来看，如果日本ZF改革不力、经济复兴不振的话，其经济将陷入困局。”

　　张玉来还表示，日本此次降级应该不会像美国被降级后那样带来全球股市应声大跌，因为“日本ZF债券的95%左右由其国内投资者持有，他们了解日本财政状况，不会抛售ZF国债”。例如，早在4月底标普调降日本债务评级时，日本国债市场的反应就相当平淡。

　　近日，在日本主权信用评级被下调的背景下，日元不跌反升。日本财务大臣野田佳彦称，日本ZF对于穆迪调级行为并不紧张，现在关心的是日元升值问题。

　　但张玉来表示，日元汇率是日本ZF当前面对的一个非常棘手的困局，但并非最难解的困局。因为汇率是把双刃剑，在给出口带来巨大压力的同时，对于进口，特别是海外投资而言则是非常有利的。

　　他强调，日本ZF最担心的应该是产业空洞化问题。当前日本国内市场低迷，核泄漏处理不力，灾后重建迟缓，日本企业极有可能借日元升值之势转移海外，从而造成国内市场长期低迷，这会导致日本经济陷入恶性循环。因此，当前日本ZF最难解的困局是如何迅速启动经济重建，如何有效善后福岛核泄漏。

【作者：《财经》综合报道 】 (责任编辑：李正伦)