谈利率的决定意义及其推演
2026.11.16

1.利率原意是既定时间内利息与本金之比。决定利率本质的显然是利息。所以，理解利率的意义需先弄清楚利息的来源。
2.大家都知道，人类在中古时期各地都有一段反对借贷收付利息的历史（其原因，大概无非是弱者的道德绑架、强者的豪夺忽悠或愚者的短视保守，其生产方式的基础是自给自足小农经济）。但是，不管官方反对与否、不管宗教或乡俗反对与否，不论是货物还是货币的借贷亦或劳力的借贷，都会伴随利息（额外好处）的给付。
3.早期经典理论家一般将给付利息的根据概括为延期消费的精神补偿以及延期回本的风险补偿。事实上，作者认为，利息给付还具有激励机制的意义，例如：激励借贷的人应该好好珍惜别人的信任支援、如果用不好就不要滥用别人的人力物力财力。
4.对利率的决定在经典教科书里大概有这样一些解释：第一，可借贷资金的供求对比；第二，货币的供求；第三，各种信用工具的供求。这里的供求，其意思既含规模额度上的动态供求，也含主体关系上的动态竞争。但是，作者认为，这些理论解释都没有直接揭示利率决定的本质意义。利率的决定的本质意义还得从3段落里去演绎。
5.决定利率的本质意义的不全面罗列：
第一，人们的未来可期程度越低，越是急需于当下消费的时候，利率越高。例如，一般动物只管当下吃饱，所以，根本不会搞借贷。再例如，如果借贷关系到当下的活命，当然越是不惜一切代价。反之，一个社会的人越是面向未来的改善，就越是愿意借资源给有能耐的人去使用而增加生产力，就必然越是愿意低息借贷（即所谓锦上添花），毕竟当下消费掉了就没得了。
第二，还本的不确定性越大，利息率越高。因而影响还本的不确定性的所有因素都影响利息率。一个诚信文化盛行的地方，利息率较低。一个契约精神受到健全法治保护的地方，利息率较低。一个投资创新而新知识的产权得到更好保护的地方，利息率越低。一个信息披露透明犯罪一次就到处碰壁人人喊打的地方，利息率较低。
第三，激励机制越具有建设性，利息率越低。借贷无非就是资源的使用权的暂时转移，所以借贷的本质是资源的有效使用。因此，凡是越能激励资源有效使用的地方，利息率就越低。反之，越是将资源用于浪费资源的用途的时空里，利息率就越高。例如，历史上，借钱用于侵占别国土地并屠杀他国人民的封建帝国君主，借钱用于奢侈淫靡生活的封建地主贵族，对他们而言高利贷是必须的。例如，历史到了工商企业借钱发展实体经济的时期，利率就断崖式下降。
6.推演结论：
第一，不是金银等贵金属货币越丰富的地方，利率越低。而是让货币自由有效流通的地方（因而资源容易优化配置），利率越低。
第二，主权货币背后的国家ZF越具有建设性，其国内借贷利率就越低。
第三，人民的基本保障（生老病死）越安全的地方（因为当下的急需越少、人们越有信心面向未来），利率越低。
第四，生产力越发达（因为储蓄存量大），利率越低（因而利率虽低但利息的总量大）。此外，低息率可以鼓励人们更多依赖活劳动的增殖价值致富，而不是躺平发懒靠剪息票为生。这样，社会进入良性循环。
第五，纸币通胀风险越大，本金被侵蚀的可能性越大，利率越高。
第六，腐败分子（不创造价值、光无益消耗财富、老是打洞投机的家伙）越多的地方，利率越高。
第七，越是靠垄断（无论地权的垄断还是特权的垄断）获益的地方，利率越高。
总之，利率是市场经济的文明程度的计量器。

当然，利率不是越低越好，其特定时期的最低限度取决于特定时期人们对未来消费与现在消费的偏好函数。