美联储持续加息的滞后影响已逐步显现，目前美国企业破产数量已经接近2020 年经济危机时期的水平，未来美国企业部门会迎来“破产潮”么？而积重难返的ZF债务还可持续么？如果企业和ZF两大投资“发动机”停转，美国投资热还能持续多久？本报告对此进行展开分析。
❖ 企业会迎来“破产潮”么 ？ 虽然企业部门负债总额创历史新高，但其信贷增速显著放缓。占企业债务主导地位的贷款和债券均以 固定利率为主，但由于贷款和债券近期到期规模不低，这将导致企业部门债务置换成本显著上行，同时企业偿债压力升高。 一方面，债务成本上升挤压盈利空间， 应警惕美股回调，并引发金融体系风险。另一方面，偿债压力升高将推动债务违约风险回升， 考虑到中小银行持有相对更高比重的商业地产和企业债，或将引发其信用风险。目前，美国企业破产申请数已接近 2020 年水平，大型企业破产主要集中在制造业与服务业，破产企业数量或将继续上升。