基本金属—中国因素提振金属价格

    上周基本金属价格显著反弹，LMEX指数上涨2.53%。中国公布的汇丰PMI指数较上月有所回升，使有色金属需求的悲观预期有所缓解。另外，上期所铜、铝、锌库存集体回落，强化了国内供需面改善的预期。均支撑金属价格反弹。上周铅价表现突出，周涨幅7.95%。国内发布《再生铅行业准入条件(征求意见稿)》，将逐步淘汰3万吨以下冶炼产能，市场预期铅供需格局将显著改善。

　　黄金--短期调整，趋势向上上

    周金价冲高后大幅回落，周五COMEX期金报收1797.3美元/盎司，周跌幅2.96%。近期金价涨势凌厉，短期风险加大。为此，芝加哥交易所、香港商交所、上海黄金交易所纷纷上调黄金交易保证金，市场信心受挫，加速了金价的回调。我们认为近期如不出现重大避险需求（美国QE3、战争、欧债等），金价震荡整理可能性较大，但并不改变强势格局。

　　小金属及铁合金--进口锆砂显现疲态，钛精矿走势分化加剧

    三季度以来，进口锆英砂价格走势略显疲弱，特别是澳洲进口锆砂回落比较明显。我们判断，与澳洲矿企供应增加有关。另外，国内陶瓷行业淡季也导致上游锆加工产品和矿石原料需求疲弱。

　　国内外钛精矿价格走势分化加剧，上周国内钛精矿跌幅达12%。

　　目前，国内钛白粉厂商库存较高，需求疲弱，抑制了钛精矿需求。

　　有色金属板块--货币紧缩再出新招，关注系统风险

    有色板块有所反弹，周涨幅2.26%，弱于大市。磁性材料板块继续领涨，幅度分别为5.9%。由于金价显著回调，黄金板块下跌4.18%。据悉，中国人民银行已下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率，冻结资金约9500亿元。本周资本市场系统性风险较大，建议谨慎配置。

　　
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