9月9日登载野村证券全球首席经济学家保罗·谢尔德撰写的文章说，和其它所有从由信贷催生的巨大资产价格泡沫破裂而导致的衰退中复苏的经济体一样，美国从2008-2009年的衰退及金融危机中复苏得非常乏力和脆弱，但美国经济不会重蹈上世纪90年代“日本的覆辙”。

美国与日本的相似之处在于，两个经济体都曾遭遇巨大的资产价格和信贷泡沫，这些泡沫的破裂导致私营部门负债累累。由此引发的债务去杠杆化让货币政策变得不那么有效，并会在很长一段时期内抑制经济增长。

在这种情况下，随着税收的减少或停滞，以及ZF支出和转移支付的增加，ZF赤字扩大，ZF债务开始增加。但在1990年日本资产价格泡沫破裂之后，将日本与别国区别开来的是，一系列政策失误使日本经济陷入通缩，并一直持续至今。如果美国也过早地收紧财政政策，这将是个错误。但美国经济要陷入通缩，所需财政紧缩的规模和密集程度要远远超过目前讨论的水平。

总的来说，美国决策者已从日本的政策失误中吸取了教训，到目前为止，这些教训也应用得相当成功。
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