前者即M2，主体为储蓄存款，是商行的负债。

后者是央行的负债。

两者的关系为：货币发行中的流量，也就是基础货币扣除法准的部分，按月循环，形成月度工资，工资又分为消费与储蓄，因此，多次循环后因储蓄提法准必然导致流量衰竭，故必须降准或量宽，这是流动性短周期；另一方面，必累积储蓄存量，直至债务人无法支付利息，致债务危机，只有债务消灭才能重启经济，这就是债务性长周期。

弗里德曼将商行创造的债务称作货币供应量，又与货币发行混淆，结果以为会通胀，实际却通缩，害人不浅。