欧洲债务危机引发全球金融市场剧烈波动，也导致公众对“债务”这个字眼相当敏感。我国的地方债务，虽然远没有达到欧债危机的严重程度，风险总体可控，但是全局稳定下却不能忽视部分地方存在的漏洞——地方ZF债务率偏高，偿债能力不足。

　　这样的局部风险，给中国银行业带来隐忧。同时，市场对融资平台贷款的担忧情绪，也是造成目前银行股估值偏低的重要原因之一。

　　审计署数据显示，截至2010年底，全国地方ZF性债务余额107174.91亿元，其中ZF负有偿还责任的债务67109.51亿元，占地方综合财力的比重为52.25%。

　　发改委财金司司长徐林此前表示，审计署的审计结论表明，我国地方ZF的累积债务相对于偿付能力来看，风险是总体可控的。从相关债务指标来看，我国包括中央ZF债务和地方ZF债务在内的ZF债务余额占国内生产总值的比例不到50%，远低于发生债务危机的欧美国家。

　　但是，在“风险总体可控”的大格局下，有些数字很“扎眼”。

　　海南2010年省级预算执行报告显示，截至2010年底，海南省ZF性债务余额为952.92亿元，其中ZF负偿还责任的债务和担保责任债务分别为685.03亿元和224.12亿元。海南省ZF负有偿还责任和担保责任的债务占综合财力的比重高达93.18%，其债务率在目前已发布地方ZF性债务账单的省份中排名第一。

　　吉林省审计厅也曾表示，部分地方ZF偿债能力不足。从审计情况来看，有的地方债务率高于100%，债务偿还对土地出让收入依赖较大。特别是近几年，吉林省的ZF性债务陆续进入偿债高峰期，偿债压力较大，存在一定的债务风险。

　　在地方ZF的债务里，银行贷款占据的比例并不低。据审计署统计，2010年底地方ZF性债务余额中，银行贷款为84679.99亿元，占79.01%。海南省曾公布，截至去年年底，海南地方ZF83.75%的债务为银行贷款。

　　同时，地方ZF的贷款多数以土地作为抵押物。在严厉的房地产调控政策下，对土地财政依赖程度较高的地方ZF偿还债务的风险增加。

　　金元证券分析师曾强测算，以土地出让金作为偿债来源的债务规模较大。2008年至2010年间，土地市场恢复活跃，景气度不断上升，去年ZF土地出让金收入已达2.9万亿元，超出预算1倍多。许多地方ZF以土地出让金作为未来偿债来源去融资，2010年底融资规模已达2.5万亿元，如果按照现有五年期以上贷款利率计算，一年就需偿还超过1700亿元的利息。

　　2011年以来，土地市场发生了显著的变化，以低价、底价成交的情况非常普遍，且不乏流拍的土地。面对土地出让金可能较去年减少的状况，市场对于地方ZF的偿债能力有所担忧。

　　为此，银监会主席刘明康曾在三季度经济形势通报会上警示，“银行要审慎地开展与地方ZF之间的战略合作，加强土地抵押贷款管理，切实根据现金流覆盖情况分类计提风险资本。”

　　记者获悉，银监会要求，下一步全面推进融资平台“存量”问题的整改。要求各银行以平台客户为单位，逐户制订整改计划，对贷款条件、贷款合同、抵押担保等方面进行全面整改。

　　值得注意的是，当前与上市商业银行光鲜的中期业绩形成落差的是其低迷的股价。中信银行董秘罗焱此前坦言，“中信银行4年来业绩翻了几番，股价却基本没动。实际上银行业整体估值都偏低，这是一个系统性问题。”其中，原因之一是外界对银行业资产质量的担心，尤其是对ZF融资平台贷款方面，市场存在一定顾虑。