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2024-06-27


定价效率



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2022年:
https://bbs.pinggu.org/thread-11493247-1-1.html

计算说明


154754tysyaop5st4skhkk.png

其中,
154753davy1d683ylfryzr.png 1547549e2stqt55zo29o2o.png 分别为在某一时间段内,当市场指数上涨或下跌时,将个股日收益率与市场指数日收益率进行回归所得R2,这两个指标衡量了个股股价吸收好或坏私有信息的不同程度。当个股卖空受到限制时,股价只体现了市场因素的作用,无法充分反映私有负面信息,最终导致 1547543738f3zqfh4qhx22.png 较高,相应地,由于个股一般无买入限制使得 155014kid393k53q3ghhr3.png 较低。那么,当允许股票卖空时,买卖之间的不对称限制不复存在,最终 154753bazj7as051tjiczj.png 以及 154753zu2xj7u3jm7j2e22.png 将显著下降。

155336mccbnodwddvozzfb.png
其中,
155337j84wb50ll9lbg4ll.png 155337m8q4rw29i8q1i2zm.png 分别为个股周收益率与滞后一期市场周收益率(上涨或下跌)之间的相关系数,表示个股价格随着市场不同方向波动进行调整的延迟程度,或者说对于市场好或坏信息的不同反应速度。当个股存在卖空约束时,股价不能对市场向下波动做出及时反应,表现为 155337erun73zel13y3wvz.png 较高,反之由于个股基本无买入限制使得 155337h1z66959oxigohdt.png 较低。当允许股票卖空时,买卖之间的不对称限制消失将使得 155337wh6ft98gb9ymtygg.png 以及 1553371o1mookuwzmzttdb.png 显著下降。


参考文献

[1]许红伟, 陈欣. 我国推出融资融券交易促进了标的股票的定价效率吗?——基于双重差分模型的实证研究[J]. 管理世界, 2012(5):10.

数据说明

数据对象:全部A股 沪深京A股上市公司
数据区间:1991-2023

结果说明


数据截图

QQ截图20240627172123.jpg

各年数据量
QQ截图20240627172100.jpg

缩尾后描述性统计

QQ截图20240627172052.jpg

相关性分析
QQ截图20240627172334.jpg



附件下载


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