金价当前水平部分反映风险溢价

    直到今年7月份，黄金的市场价格与我们通过模型得出的合理价值一直较为一致，但从8月份起两者开始背离。我们认为，出现背离的主要原因在于8月5日标准普尔下调美国主权信用评级，导致黄金较法定货币出现溢价。

　　近期回调不改长期升势

    我们认为，只要市场对美国债务可持续性的忧虑仍然存在，尤其是只要贬值风险继续压低法定货币，黄金对法定货币的溢价将会持续。我们估计这一溢价幅度在每盎司100美元左右，因此我们得到的当前黄金合理价值介于每盎司1,750美元至1,800美元之间，表明金价在当前水平下有着良好支持。

　　低利率情形下，我们仍认为金价年底很可能触及每盎司1,900美元至2,000美元的水平。

　　黄金和铂金很可能维持低价差

    我们认为，黄金和铂金很可能将维持低价差（价差可能为正，也可能为负，取决于金价的短期波动），直到欧洲债务危机解决方案和全球经济前景变得更加明朗。

　　
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