新一轮国企改革持续推进

　　总书记指出：“国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是党执政兴国的重要支柱和依靠力量。纵观国企混改历程，从2015年54号文件明确提出分类分层推进国企混合所有制改革到2024年2月27日，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第一次专题推进会推进新一轮国企改革深化提升行动，我国国有企业改革不断深化。国有企业布局结构优化调整，国有资本整体功能和配置效率显著提升。国企的深化改革已经不仅仅是企业结构的改变，更要解决国有企业如何高效发挥优势，引领国家产业发展。

　　在国企改革的过程中，资本市场已成为推动国企改革的重要平台。这一方面表现为资本市场为已上市企业提供的再融资、并购重组等支持；另一方面则在于企业上市既是深化国有企业改革的重要举措，也是完善公司治理、提升资源配置效率的重要途径。随着改革的不断进行，如何进一步发挥资本市场的价值发现功能，使市场认同国有企业的价值，进而实现真正的市场化运作、实现国企的社会责任承担，需要进一步畅通资本市场的机制发现功能。央国企的价值再发现也能够助力现代化产业体系建设，助力现代国企实现高质量发展，做优做强。

　　金融监管强化或带来市场风格重塑

　　证监会履新后的国内长线资金思路：今年3月两会证监会答记者问：“要看到市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预。但是，当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡、流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵。将健全完善相关的机制，来坚决防范发生系统性的风险发生。”

　　4月12日颁布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被称为资本市场第三个“国九条”。新国九条突出“严监严管”基调，或将重塑以私募等为代表的“炒主题”、“连板”等短期投机性投资策略，迫使其更加聚焦稳健、基本面良好的优质企业，进行长期投资。符合“大力发展新质生产力”理念的优质央国企热度或持续上升

　　经济增速与市场利率下行，稳健类资产热度上升

　　券商整合以及小微盘市值流动性风险释放后，监管与国内长期资金的有力介入则或将是稳定指数的重要工具。

　　中长期来看，当前我国经济由高速发展时期转向高质量发展时期，经济增速中枢进一步降档，市场利率也进一步下降。在这一大趋势下，具有稳健，高分红等特征的央国企优质高股息资产逐渐受到市场追捧

　　风险提示

　　（1）受消费乏力、投资减弱、海外衰退等影响，国内经济复苏或不及预期；

　　 （2）超预期风险未完全释放，“底线思维”下稳增长政策不及预期；

　　 （3）外围扰动超预期变化，导致市场风险偏好收紧；

　　（4）数据统计误差；

　　 （5）历史规律失效的风险；

　　（6）研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险