风险投资参与对企业上市影响效应研究
长期以来,中小企业资金短缺融资困难是政府有关部门和学术界最关注的经济问题之一。随着我国资本市场不断发展完善,越来越多的中小企业选择股权方式进行融资,其中IPO即上市公司首次向社会公众以公开募股方式发行股票是最有效的融资形式之一。由于中小企业资金规模较小,投资风险较大,商业银行等间接融资渠道对中小企业存在特别严重的惜贷现象。而风险投资基于自身特点,成为中小企业非常重要的融资渠道,企业公开上市是风险投资机构资金退出的最佳渠道之一,所以支持中小企业的风险资金会积极参与并推动其企业IPO,通过各种途径为企业IPO带来正向效应。
不过,之前学者们在风险投资的参与对被投资企业公开上市的影响问题上一直存在截然不同的两种观点。国外专家们通过对各大证券市场的实证研究分析,总结了风险投资对企业公开上市可能存在“筛选和监督”、“认证”、“市场力量”以及“逆向选择和逐名理论”四大效应。本文拟选择2009年10月第一批中小企业在深圳创业板成功上市之日到2013年12月31日为止在创业板实现IPO的所有企业为研究对象,以相关上市公司样本配对比较及多元线性回归分析为研究方法,选取 ...