风险投资对创业板企业影响研究
风险投资更加偏好投资于高新技术企业和中小企业,为它们走向二级市场前提供了重要的融资渠道。而以IPO的方式退出也业已成为风险投资功成身退的一种重要并且收益最大的方式。我国创业板从2009年推出到2013年底,已经有355家企业成功在创业板登陆,其中有204家企业都有风险投资的背景。风险投资、公司上市和创业板的运行三者的结合为研究风险投资参与对企业的影响提供了良好的范本,本文从这个角度展出发,展开风险投资对创业板企业影响的研究。
本文从风险投资的参与对企业IPO过程中和过程后的抑价率和业绩表现两方面展开具体的研究。首先通过对学术界关于风险投资作用的理论阐述,本文假设了风险投资有助于降低企业IPO抑价率和提高企业业绩;高风险投资持股比例以及成长期进入企业的风险投资都有助于降低抑价率和提高企业业绩。在具体指标上,笔者选取了扣除当日大盘涨跌幅的抑价率作为被解释变量中的抑价率指标,以营业利润率IPO前后变动幅度和收入增长率IPO前后变动幅度分别作为被解释变量中的业绩指标,以有无风险投资以及其比例和入股时间长短作为解释变量,通过描述性统计和检验以及回归方程的构建,得出如 ...