风险投资对我国创业板企业IPO抑价影响实证研究
2009年9月,随着首批28家企业拿到IPO批文,在10月30日正式挂板创业板市场。创业板市场作为主板市场的补充,推动我国多层次资本市场建设步伐,拓宽了资本市场对科技型中小企业融资渠道。经过五年多的发展,创业板市场上市的企业数达到400多家,不仅为我国制造业转型提供了支持,同时也为风险投资行业的发展提供新的机遇。我国创业板市场新股上市时,首日涨幅往往过大,存在着严重的IPO抑价现象。
大量资金从二级市场流入一级市场,这一现象长期存在会影响到资本市场对资金的配置效率。针对IPO抑价现象国内外学者进行了广泛而深入的研究,风险投资与IPO抑价的关系研究作为该领域的一个新的视角也备受关注。大量风险投资参与创业板市场上市企业对IPO抑价的影响程度,国外已经有完整理论体系,本文将国外理论运用到我国创业板市场中,来验证我国风险投资在IPO抑价中起“认证效应”还是“声誉效应”。本文选取创业板设立五年以来共计400家上市企业作为研究对象,首先对同时期的主板、中小板IPO抑价进行比较,创业板抑价水平同中小板接近,高于主板市场;其次以风险投资视角比较了我国创业 ...