风险投资机构参与对上市公司投融资效率影响研究
近年来,以高风险、高收益、专业化为特点的风险资本在资本市场上开始占有一席之地,逐步成为推动全世界经济社会发展的一股力量。风险投资机构作为专业化的投资机构,它们是连接资金来源与资金运用的金融中介,是这庞大的风险资本的实际操作者,它参与到企业当中,会给企业带来什么影响。目前关于风险机构的作用研究主要集中于探讨风险资本是否影响创业企业成功上市、IPO折价率、IPO择机、IPO公司的盈余管理等,而对投融资效率影响的研究比较少。相关研究均表明,风险投资机构参与能够对被投资企业的公司治理发挥一定的作用,当然,投融资效率作为资本市场普遍存在的问题,我们很自然想到的一个问题便是,风险投资机构参与对上市公司投融资效率会产生何种影响?是正面的“监督--认证假说”还是负面的“声誉--逐名假说”,这是一个值得探讨的问题。
基于对该问题的思考,本文在梳理现有文献的基础上,从风险投资的监督、认证、增值服务行为假说对公司作用的角度出发,利用我国2013年——2015年创业板上市公司数据进行实证研究,考察了风险投资机构参与是否会影响公司的过度投资和投资不足,从非效率投资角 ...