策略交易影响下的中国股票市场价格行为研究
在中国股票市场上，存在着一类为数很少但是十分具有影响力的交易者，他们有着信息和资金优势，主要是由机构投资者来担当，在市场微观结构理论以及本文中被称为“知情交易者”。相对地，还有另一类在数量上具有优势，但资金量相对很小，信息获取和分析能力较弱，协同行动也很困难的个人投资者，本文中称作“不知情交易者”。本文以中国股票市场为研究对象，研究知情交易者与不知情交易者各自的交易策略对股票价格的影响，分析了在知情交易者存在与否两种市场状态下股票价格行为特征。本文首先简介当前主要股票市场理论对股票价格行为研究的成果，然后具体介绍了市场微观结构理论从不同类型交易者策略性行为入手分析股票价格行为的研究方法，提出从交易者策略交易角度分析中国股票市场价格行为的思路。
在分析了市场中知情交易者和不知情交易者的策略交易对股票价格影响的基础上，本文以上证A股为样本进行实证研究，通过计算股东人数与股价的偏相关系数，发现在存在知情交易者和只有不知情交易者两种情况下，股东人数与股价确实存在不同的相关关系。最后通过分组建立股价与股东人数、上证综指面板数据模型得出，在只有不知情交易者 ...