风险投资对我国创业板企业IPO抑价影响的实证分析
创业板在我国资本市场上占据着重要地位,较主板相比,它的环境相对宽松。在6年的发展时间内,创业板已经为492家新兴中小企业提供了更加丰富的融资渠道,帮助其实现了融资梦想。因此可见,我国的创业板在资本市场上的地位不可或缺。另外一方面,近年来,我国风险投资规模、体量不断增加,加之创业板居高不下的IPO抑价率使得越来越多的风险投资开始投入IPO尤其是创业板的IPO市场,从而研究我国IPO成为热点,尤其是从风投的角度。
本文以证券监督委员会上公布的自2009年10月30日起到2015年12月31日止的446家上市公司为样本,将466家创业板企业分为有风险投资机构参与的企业242家与无风险投资机构参与的企业224家进一步进行研究。依据“逐名/逆向理论”,利用独立样本、非参数检验及多元回归分析的实证方法,研究VC参与与否对我国创业板IPO抑价的影响以及如何影响。具体而言,本文将重点研究我国创业板的两个问题:一方面分析有无VC参与对我国创业板IPO抑价的影响;另一方面分析有VC参与对我国创业板企业IPO首日市场表现的影响。根据实证研究结果,我国VC与创 ...