风险投资对中小上市公司现金股利的影响研究
现金股利分配是公司重要财务决策之一,与股东投资回报息息相关,势必受到股东的影响。近年来,风险投资逐渐发展成为中小企业由弱至强成长的强劲动力。中小板和创业板市场的成功推出带来了风险投资发展的黄金时期,风险投资不仅为被投资企业提供资金支持,更重要的是在管理层中占有一席之地,积极介入日常经营和管理,影响企业的重大决策,发挥监督和治理的作用。本文首先对风险投资和现金股利相关文献进行梳理和归纳。
其次分析风险投资参与对现金股利分配意愿的影响机理和风险投资持股比例、持股性质、投资方式和风险投资背景对现金股利分配意愿、支付水平的影响机理。然后以2010年至2013年的中小板和创业板上市公司为研究样本,构建Logistic回归模型检验中小上市公司中风险投资参与对现金股利分配意愿的影响。最后以风险投资参与的中小板和创业板上市公司为对象,实证考察风险投资持股比例、持股性质、投资方式和风险投资背景对现金股利分配意愿和支付水平的影响。研究结果表明,在风险投资参与的中小板和创业板上市公司中,现金股利分配概率较低,且风险投资持股比例越高,现金股利分配概率和支付水平越低。
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