风险投资支持对上市企业绩效影响研究
进入21世纪以来,我国资本市场和风险投资都经历了飞速增长,越来越多的国内学者也将研究重点转到风险投资对企业有何影响上。国内外研究表明风险投资对参股企业具有认证和监督作用,能够为企业提供管理咨询、财务咨询,促进企业发展;也可能具有“逐名”效应,为了尽早建立风投机构自身声誉而促使被参股企业过早上市,透支企业未来。本文研究建立在“认证/监督”理论、“逐名”假说、“逆向选择”理论基础上,选取2009年10月23日至2014年1月29日在创业板上市的企业为研究样本,以总资产利润率、净资产利润率、主营业务利润率为绩效指标,以行业、员工数量、员工高等教育水平、董事长学历、净资产周转率、期末流通股股数等为评分指标,使用倾向评分匹配(PSM)方法消除选择偏差,研究风险投资参股对被参股企业绩效影响。结果发现:风险投资倾向投资于员工数量少、期末流通股股数较少、净资产规模较大的企业,从创业板整体来看,风险投资对企业绩效没有显著影响,国有背景风险投资对企业绩效没有显著影响,高声誉风险投资对被投资企业有积极影响。
根据实证结果建议风险投资在选择小规模投资项目时应注意投资前调查, ...