中国上市公司现金股利不平稳的影响因素与经济后果研究
现金股利平稳性从Lintner(1956)的文章发表以来,一直是股利分配领域中的经典问题之一。从这一领域的国际研究脉络和动态演进看,能够突破经典问题而引领前沿研究的,应归属于Leary and Michaely(2011)的文章贡献(刘星和陈名芹,2016)。
该文研究了Lintner(1956)模型及其后续模型存在的测量缺陷,重新构建了现金股利平稳性的测量方法,捕捉到了不同测量方法之间的偏差程度,并以新修正的测量模型,首次更为系统地研究了美国上市公司现金股利平稳性的影响因素。测量方法的突破是学术上推进股利平稳性研究的特征,也是这一领域处于前沿研究的重要特征。
由此,引起了国际学术界重新采用代理假说、信息不对称假说、股权假说、行业集中度等研究现金股利平稳性驱动因素的新进展,并引发了许多学者对股利平稳性经济后果的进一步探索。Farre-Mensa,Michaely and Schmalz(2014)在其股利政策的综述性文章中也强调了现金股利平稳性在未来研究中的独特地位。
从中国与美国或其他成熟资本市场国家的对比情况看,中国上市公司的股利 ...