中国上市公司并购融资方式选择及其对绩效的影响研究
在我国经济结构转型、债务压力化解的新形势下,并购重组凭借其快速减少过剩生产力、提高资源利用效率的优势在加快经济发展方式转变的过程中,发挥了越来越重要的重用。上市公司并购重组也逐渐成为了资本市场的主旋律。
并购交易一般都需要大量的资金支持,并购融资顺利与否决定了并购交易能否成功,因此,如何迅速筹集资金、合理安排融资结构成为了主并公司需要考虑的重要问题。公司的融资行为受到其内部以及外部融资环境的制约,但同时融资方案的实际决策人的偏好同样会对公司的融资决策产生重要影响。
当融资环境对融资偏好的影响与实际决策人的偏好相悖时,主并公司的融资决策会何去何从?从逻辑上讲,公司的融资决策会先决定内、外资金来源,而后选择具体的外部融资方式,并购融资决策两个阶段的影响因素有何异同?企业并购研究中讨论最多的就是并购交易是否创造了价值,谁是并购交易的最大赢家?不同的融资方式是否会产生不同的并购绩效?这些都是本文试图回答的问题。在对相关文献进行全面梳理和回顾的基础上,本文发现目前大多数研究并没有严格区分并购支付方式和并购融资方式,甚至是两者混用。
因此,本文以并 ...