中国上市公司股权再融资时为何频繁更换主承销商
1. 问题的提出
一个现象上市公司高频更换主承销对我国证券承销市场产生相当负面的影响本文目的
中国上市公司股权再融资时为何频繁更换主承销商
1. 1 一个现象
上市公司在股权再融资发行（SEO）时更换其从前的主承销商是各国证券发行市场中一个普遍现象。更换主承销商的频率反映了上市公司对其主承销商的“忠诚度”（Krigman，Shaw和Womack，2001；Bruch，Nanda 和Warther，2005; Ayako Yasuda，2005；Bharat和Alexander, 2006）我国上市公司SEO时更换主承销商的频率非常的高，1993-2007年间，A股发行市场中，上市公司首次公开发行（IPO）后，在进行首次SEO时，有高达82.9%的上市公司更换了其IPO时的主承销商，而1975年至2001年间，在美国股票发行市场中，这一比率为仅为39％（Bruch，Nanda and Warther，2005）。本文的数据还显示，1993-2007年间，在我国A股市场上，有299家上市公司进行了3次以上的SEO，其中每一次SEO都雇佣不同主承 ...