管理者过度自信、债务融资与企业绩效
我国房地产业在过去的二十多年里飞速发展,迅速成为我国经济发展的中坚力量。尽管这几年面临着国家宏观政策调控和复杂的国内外经济形势,但随着城市化进程的不断加快与经济结构的转型升级,房地产行业仍然存在一定时间的快速扩张阶段,因此房地产企业近年来不断扩张规模抢占剩余的市场份额。地产行业本身具有高附加值、高杠杆化、资金密集等特点,发展过程中离不开负债融资的支持,需要管理者需要做出合理的融资决策,债务融资理论为融资决策提供了有力的支撑。然而传统债务融资理论都包含了理性经济人假设,认为决策者都是理性的。
随着研究的不断深入,资本市场上出现了很多难以用传统理论解释的经济行为,行为金融学的发展为这些非理性的经济行为提供了合理的解释。行为金融学将心理学、社会学等理论引入传统经济、金融学,考察经济人的心里特征对决策行为的影响,其中过度自信就是行为金融理论中最重要研究对象。过度自信作为一种稳固的心理现象普遍存在企业高管中,这种心里特征使得管理者出现认知偏差从而影响他们的财务决策。我国关于过度自信的研究起步较晚,企业对过度自信以及过度自信引发的融资决策后果认知水平较低,房地产 ...