宏观经济 | 证券研究报告 — 总量深度                      2024 年 9 月 27 日

                内需（一）
                消费疲弱与居民部门的关系
                居民部门的边际消费倾向有提升空间，稳消费应从增加居民收入和调整消费
                的结构入手。
                  2023 年疫情防控转段之后，内需和经济一起经历了波浪式修复的过程，
                  但相较经济增速整体平稳的表现，内需的波动明显较大。内需疲弱表现
                  在三方面经济数据上，一是进出口增速的分化，二是 PMI 订单指数的分
                  化，三是价格指数疲弱。
                  2023 年疫情防控转段之后，社零也经历了波浪式修复的过程。从同比看，
                  2023 年 12 月之后，社零同比增速基本处于波动下行趋势当中；从环比看，
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