9月我国未锻造铜及铜材创年内新高，达到38.05万吨。根据我们测算，当月进口精炼铜预计达到25万吨左右，也将创年内新高。自6月份开始，我国铜进口一改上半年低迷局面，逐月提高。9月份未锻造铜及铜材进口量较上半年平均水平28.36万吨提高34%，也较2010年平均水平35.77万吨提高6.4%。

　　9月我国铜进口贸易条件创年内最好水平。我们监测9月份我国精炼铜进口内外价差为+252元/吨，较上半年平均-1854元/吨，7月-2011元/吨，以及8月-505元/吨，明显好转。这是近两月铜进口大幅提升最直接的驱动因素。

　　当前我国精炼铜进口到岸升水高达150美元/吨以上，创2010年来新高。

　　今年3-5月份伴随铜价创新高，到岸升水只有20多美元/吨。近期铜价下跌，中国地区铜到岸升水创年内新高，一方面显示铜高供应集中度对价格的支撑作用，同时也显示中国地区铜消费形势依然良好。

　　LME铜现货依然是贴水格局，维持-20美元/吨左右。从历史上看，铜价大涨一般都伴随着现货大幅升水格局，如果最近一轮是去年7月到今年2月，铜价自6000多美元上涨至10000美元期间，铜现货自贴水-30美元/吨上升至最高升水近60美元/吨。

　　国内外交易所库存维持一年多来低位。其中国内上海交易所铜库存9.96万吨，处于2010年来相对低位。全球三大交易所库存合计62.94万吨，也维持一年多来低位，相当于当前全球消费量，不到2周的库存量（库需比为12天）。

　　
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