新兴市场投资是指投资于发展水平较低但增长潜力较高的新兴经济体。新兴市场是发展中地区，而其经济增长速度往往高于全球经济增长的平均水平，特性包括生产成本较为便宜、人口结构较年轻或增长潜力较高等，但经济体系和金融市场可能存在较高风险和不确定性。


　　投资界对新兴市场投资感兴趣，主要是看中其增长和回报潜力，当中的投资工具包括新兴市场股票、债券、外汇及基金等。然而，伴随着回报，投资者需要考虑背后的投资风险，包括政策风险、法律风险、货币风险和市场流动性风险等，因此投资者在进行新兴市场投资时，应确认自己有足够的风险承受能力，并建立多元化的投资组合。


　　已发展市场vs 新兴市场vs 前沿市场


　　已发展市场（Developed Market）、新兴市场（Emerging Market）和前沿市场（Frontier Market）是金融界术语，用于区分不同地区的经济和金融发展水平。


　　新兴市场


　　新兴市场是指经济发展水平相对较低、市场潜力较大，但市场相对不成熟的地区。这些地区通常具有较高的经济增长率、较低的收入水平和较小的股票市场规模，其挑战则包括政治风险、资本限制和金融基础设施不完善等。根据MSCI新兴市场指数，这些市场包括中国、印度、南韩、巴西和印尼。


　　前沿市场


　　前沿市场是指发展程度比新兴市场更低的地区。这些地区的经济规模基数较低，因此能有更高的经济增长潜力，为投资者带来更高的潜在投资回报，但其政治环境和金融基础设施可能比新兴市场更不成熟及波动，或会为投资者带来更多风险。根据MSCI前沿市场指数，这些市场包括越南、罗马尼亚、摩洛哥、冰岛和哈萨克。


　　已发展市场


　　已发展市场是指经济发展水平较高、市场相对成熟，且具有较高收入水平的地区。这些市场通常具有稳定的政治环境、成熟的金融体系、高度开放的资本市场和发达的基础设施。已发展市场的经济规模基数较大，经济增长潜力自然较低，故此潜在投资回报或不及新兴市场，但其政治及金融风险则较低，例如美国、日本、英国和法国。


　　新兴市场投资的过往表现


　　MSCI新兴市场指数主要是追踪过千只新兴市场上市的大型及中型股份，覆盖了每个新兴市场股市的大部份自由流通市值，故此投资界一般视之为反映新兴市场股票状况的代表之一。截至2023年底，MSCI新兴市场指数10年以来的每年平均回报高于同期已发展市场股市（以MSCI世界指数为代表）。


　　然而，新兴市场股市近10年来表现波动，虽然在部份年份跑赢MSCI世界指数，但其10年平均回报低于MSCI世界指数。


　　新兴市场投资方法


　　股票投资


　　有别于已发展市场（例如美国股市），海外零售投资者未必容易直接涉足个别新兴市场的股票，原因是其金融市场的开放程度或有不足，亦有机会存在资本管制。


　　债劵投资


　　一般而言，新兴市场的债券收益率高于已发展市场，但同时也伴随着更高的信用风险和汇率风险，而且直接购入个别债券的入场门槛较高，未必适合零售投资者。


　　基金投资


　　相较直接投资股票及债券，以基金形式投资于新兴市场，相信是较为方便及合适零售投资者的选择。互惠基金的投资门槛较低，且会投资于一篮子证券，有助于分散风险。


　　此外，投资者未必熟悉每个新兴市场的政治、经济制度及企业资讯，将管理投资组合的重任交给专业的基金经理团队，便不用「隔山打牛」，不失为一种较便利的方法。


　　新兴市场投资的好处


　　较高增长


　　新兴市场经济通常处于发展中阶段，享有较高的增长潜力。这些市场中的公司和产业或能迎来更快速的增长，带来更高的回报潜力。


　　中国自1990年改革开放以来，经济急速发展，国内生产总值（GDP）由当时3,609亿美元上升至2023年的17,890亿美元，年均增长幅度为4.97%。过去增长主要受惠于人口红利及出口市场，带动投资市场。然而，由于疫情后经济复苏速度较慢，有一段时间拖累股市表现。


　　与中国相邻的印度亦是近年炙手可热的增长市场。目前印度拥有世界上最多人口，加上受惠全球地缘政治风险下，愈来愈多生产线设于印度；其政府预期2024年GDP增长为6%，直追中国及美国为首的主要经济体。印度亮丽的经济增长亦带动了股市；截至2024年3月21日，印度SENSEX-30指数便在五年来上升90.28%。


　　较低估值


　　相对于已发展市场，部份新兴市场股票和资产可能被低估，主要源于市场担心投资新兴市场的风险，而导致价值相对已发展市场的同类型资产较低。投资者可以寻找这些较低估值的机会，争取较高的长期回报。


　　新兴市场投资的风险


　　市场风险


　　新兴市场通常较容易受到政治、经济和社会因素的影响。经济及产业政策变化及不确定性，以及国家财政不稳亦会令投资回报波动。


　　汇率风险


　　新兴市场汇率波动较大，令投资者可能面临本地货币贬值的风险，或会影响投资回报。例如美国2022年开始的加息周期，其升幅远超全球。在美元强势下，各新兴市场货币包括人民币、泰铢、印度卢比和马来西亚令吉便于同期持续贬值。


　　政治风险


　　新兴市场的政治环境可能较不稳定；政府政策的变化、选举结果不确定或政府干预都可能对市场产生重大影响。自2018年时任美国总统特朗普（Donald Trump）挑起贸易紧张局势以来，全球地缘政治风险上升，而各地政府在应对地缘政治时，难免会以打击对手经济发展作为手段，影响新兴市场的资产及汇价，例如在贸易局势紧张的2018年，MSCI中国指数便跌逾20%。


　　流动性风险


　　新兴市场中的某些股票、债券或基金可能具备较低的流动性，有机会导致交易困难、价格波动和交易成本增加。此外，风险集中和信息不对称也是投资新兴市场时需要考虑的因素。投资者应评估自身的投资目标、时间规划和风险承受能力，并在需要时寻求专业的投资建议，以平衡风险并作出明智的投资决策。


　　新兴市场投资风险管理


　　新兴市场的潜力惊人，但其投资风险亦不能小觑。上述的市场、汇率、政治及流动性等种种风险具有一定的破坏力，稍有不慎随时令投资泡汤，故此投资新兴市场时必须做好风险管理，恪守投资原则。


　　分散投资


　　分散投资是降低风险的有效策略。在新兴市场投资中，其降低风险的效能更见显著，投资者应考虑将资金分散投资到不同地区，以降低特定地区的相关风险对整体投资组合的影响。


　　投资比重


　　新兴市场的市场风险不能小觑。投资者在了解每一个地区背后的风险后，应按自己的风险承受能力来决定每一个新兴市场资产的投资比重，而不要单单因为某一新兴市场的资产突然大幅升值而胡乱押重于该市场。


　　汇款对冲


　　港人投资外地大多数是以「港元」作为盈亏结算单位，但新兴市场的汇率较为波动；如果投资者希望在不承受汇率风险的同时，又想捕捉新兴市场的增长机会，可以考虑对冲。然而，此举涉及复杂的衍生工具，投资经验尚浅的投资者可考虑投资于已作对冲的新兴市场投资基金，将对冲的重任交予专业的基金经理。