住房抵押贷款证券化模式选择与MBS定价研究
住房抵押贷款证券化是近30年来最重要的金融创新之一,对它的研究一直是金融领域的热点问题。2005年末中国住房抵押贷款证券化试点工作正式启动,加强对该领域相关问题的研究无疑具有重要的理论价值和现实意义。
本文首先对住房抵押贷款证券化的基本原理加以研究,分析了资产证券化的内涵、资产证券化和住房抵押贷款证券化的关系、住房抵押贷款的主要类型、住房抵押贷款化的运作流程及其主要的优缺点。接着,本文对住房抵押贷款证券化的主要类型及其现金流问题进行了分析,并对影响住房抵押贷款证券化定价模型设定的两个主要因素,即利率期限结构模型和提前清偿预测模型进行了重点探讨。
第三,本文对美国、加拿大、香港、英国、德国和澳大利亚住房抵押贷款证券化的具体运作模式加以分析和对比,将其规类为政府主导型的表外模式、市场主导型的表外模式、以及表内模式。在此基础上,本文研究得出结论:住房抵押贷款证券化模式的选择主要决定于证券化的最终目的,市场的发育状况、市场组织结构、所处的历史环境也对其有一定影响,中国住房抵押贷款证券化模式的选择应该由它的最终目的和市场的客观条件所决定。
第四,本文探 ...