股票投资分析及定价模型
第一节 股票定价的基本原理
一、红利折现模型影响股价的主要因素：公司的利润水平——具体公司的股价 市场的利率水平——整个市场的股价 红利折价模型的提出——威廉姆斯 1938年 《投资价值理论》
1.威廉姆斯的估价方法——红利折现模型持有一期：      V0=(D1+P1)/(1+k)  V0=股价 D1=红利  P1=期末的股价  K为市场对该股票收益率的估计，称为市场资本率持有两期：V0=D1/(1+k)+(D2+P2)/(1+k)2持有N期:V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+……+(DN+PN)/(1+k）N无限持有：V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3 +……红利不变时：V0=D/k（零增长模型）这就是红利折现模型(dividend discount model, DDM)