第八章　

布莱克-舒尔斯期权定价模型
第一节　证券价格的变化过程
一、弱式效率市场假说与马尔可夫过程 1965年，法玛〔Fama〕提出了著名的效率市场假说。该假说认为，投资者都力图利用可获得的信息获得更高的报酬；证券价格对新的市场信息的反响是迅速而准确的，证券价格能完全反响全部信息；市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另一个均衡水平，而与新信息相应的价格变动是相互独立的。
效率市场假说可分为三类：弱式、半强式和强式。 弱式效率市场假说可用马尔可夫随机过程〔Markov Stochastic Process〕来表述。随机过程是指某变量的值以某种不确定的方式随时间变化的过程。可分为离散型的和连续型的。马尔可夫过程是一种特殊类型的随机过程。 如果证券价格遵循马尔可夫过程，那么其未来价格的概率分布只取决于该证券现在的价格。