波克夏海瑟崴股份
致所有股东
:1991
年本公司的净值成长了
21亿美元，较去年增加了
39.6%
，而总计过去
27年以来，也
就是自从现
有经营阶层接手之后，每股净值从
19元成长到现在的
6,437
美元，年复合成长率约为
23.7%
。现在我们股东权益的资金规模已高达
74亿美元，所以可以确定的是，我们可能再也无法像过去那样继续维持高成长，而随着
Berkshire
不断地成长，世上所存可以大幅影响
本公司表现的
时机也就越来越少。当我
们操作的资金只有
2,000
万美元的时候，一项获利
100万美元的案子就可以使得
我们的年报酬率增加
5%，但时至今日，我们却要有
亿美元的获利
(要是以税前计算的话，更要
亿美元)，才能到达相同的效果，而要一口气赚
亿美元比起一次赚
100万美元的难度可是高的多了。
查理孟格
-Berkshire
的副主席与我一起设定，以
15%做为每年公司实质价值成长的目标，也就是说如果在未来十年内，公司要能
到达这个目标，
那么账面净值至
少要增加
22亿美元，请大家祝我们好运吧
!我们真的很需要祝
福。我们在1991
年所经历账面数
字的超额成长是 ...