管理者能力
管理者能力
到2022
(1)管理者能力。本文借鉴Demerjian et al.2用以计量管理者能力的模型。以Sales为产出变量，公司营业成本(COGS)销售及管理费用(SG&A)固定资产净额(PPE)无形资产净额(Intangible)、商誉(Goodwill)、净研发支出(R&D)等为投入变量。由于不同行业的投入不同,在计算生产效率时,本文控制了行业变量的影响。并将行业中企业的最高效率值作为基准进行标准化,得到该行业所有公司的效率值(0),如公式(1)。

然而,该公式计算的效率值即包括管理层能力创造的效率,也包括企业资源创造的效率。因此,本文进行了Tobit回归，用以分离管理层能力与企业资源创造的效率。公司规模(Size)市场份额(MS)自由现金流(FCF)上市年限(Age)业务复杂性(BHHI)等是企业层面效率(Efciency)的主要影响因素。基于此,本文建立模型(2)回归的残差用以衡量管理者能力。