根本的原因还是历史遗留的国有股不流通问题导致的中国股市的“股权(市场)分裂”。在长达十多年的“股权(市场)分裂”制度下，ZF管理层与市场多次的博弈的结局，只有三分之一的单独上市的流通股已经形成了高价的局面。我们看到过去十几元、30几元的新股发行价，几十元、100多元的上市价开盘价。而2001年熊市后，虽然大多数股价爆跌一半以上，但平均流通股股价还在8-9元。所以我们看到近来IPO新股发行价也在下调，从几年前的平均8-10元，到今年的5元左右，而上市开盘价也就7-8元。以后市场价格低了，所谓的新股发行价可以再低！总是能圈到钱！

　　如此我们发现，在沪深股市形成“套牢圈钱”的局面，因为再低的流通股发行价，相对于非流通股的一元多的折股价格，发行这种“圈钱型”的股票也是极有利可图的！而市场所付出的代价就是原有老股普遍价格下跌！……