完美环球并购完美世界业绩承诺对并购绩效的影响研究
自2013年开始,游戏与影视行业并购热潮兴起,数十家上市公司纷纷披露并购方案。“高溢价”、“高估值”成为游戏行业并购的特征,虽然2014年后相关文件明确表明非关联企业之间的并购不强制要求其进行业绩承诺,但是因游戏企业轻资产的特性,导致其难以准确估值,所以游戏企业并购大多会进行业绩承诺。
游戏企业引入业绩承诺协议的目的是为了提高企业的并购绩效,但是过高的业绩承诺却会对企业绩效产生不良影响,故本文通过对完美环球并购完美世界这一案例的分析,探究业绩补偿承诺对企业并购绩效的影响。本文通过完美世界与其可比企业游族网络进行对比,探究业绩承诺对并购绩效的影响。
首先,本文运用超额累计收益率法,比较业绩承诺对完美世界与游族网络的短期绩效的影响。然后,本文基于效益与效率两个角度运用比率分析法、EVA分析以及DEA分析法来评价业绩承诺对完美世界与游族网络的长期绩效的影响。
最后,本文分析比较业绩承诺导致的并购溢价对游族网络与完美世界绩效的影响。本文的研究发现通过在并购交易中进行业绩承诺,会提升并购的协同效应水平,提高并购的效率及促进并购的进行。
同时,业绩 ...