目录........................................................................................................................................................2
1. 06 年我国权证市场运行回顾.............................................................................................................3
1.1. 我国当前权证市场现状..............................................................................................................3
1.2. 我国权证市场运行回顾..............................................................................................................4
1.2.1. 五粮 YGC1 引领夏季权证行情............................................................................................4
1.2.2. 末日轮泡沫破灭加速权证估值回归 .....................................................................................5
1.2.3. 武钢 JTB1 绝地大反击........................................................................................................6
1.3. 如何看待权证和正股联动性.......................................................................................................7
1.4. 如何看待权证负溢价率现象.......................................................................................................8
1.5. 如何看待末日轮的市场表现.....................................................................................................10
2. 07 年我国权证市场展望..................................................................................................................12
2.1. 备兑权证有望推出，权证市场进入发展期................................................................................12
2.2. 发行人将如何选择标的及设计权证 ..........................................................................................12
2.3. 创新大背景下备兑权证发行将给市场带来什么?.......................................................................14
2.3.1. 优质权证推出将增强权证市场吸引力................................................................................14
2.3.2. 权证估值水平更趋合理.....................................................................................................14
3. 07 年权证投资策略.........................................................................................................................14
3.1. 不同市况下权证投资策略 ........................................................................................................14
3.2. 权证联动操作策略...................................................................................................................15
3.3. 权证投资评级及重点品种推荐 .................................................................................................15
3.3.1. 权证投资评级指标............................................................................................................15
3.3.2. 权证重点品种推荐............................................................................................................16
4. 07 年权证套利策略.........................................................................................................................17
4.1. 权证（期权）、期货和基础证券套利机制..................................................................................17
4.2. 负溢价率权证套利策略............................................................................................................18
4.3. 低风险组合构建策略 ...............................................................................................................20
4.4. 认购权证套现策略...................................................................................................................20
4.5. 股本权证方案套利策略............................................................................................................21
5. 07 年权证配置策略.........................................................................................................................22
5.1. 权证配置超额收益的理论分析 .................................................................................................22
5.2. 权证配置比例及配置条件研究 .................................................................................................23
5.2.1. 权证配置杠杆在 4 倍以上比较合适.......................................................................................23
5.2.2. 权证配置比例为 30%比较合适..............................................................................................24
5.2.3. 权证配置比例的技术处理.....................................................................................................24
5.2.4. 权证配置溢价率在 20%以下比较合适...................................................................................25
5.3. 权证配置实证分析...................................................................................................................25
5.3.1. 权证配置方案 ......................................................................................................................25
5.3.2. 权证配置实证分析 ...............................................................................................................25
5.3.3. 权证配置的进一步讨论 ........................................................................................................27
5.3.3.1. 以隐含涨幅作为配置结束信号可能更好.........................................................................27
5.3.3.2. 配置结束信号不出现怎么办？.......................................................................................28
5.3.3.3. 未来权证配置参数将如何变化？ ...................................................................................28
附录:权证价格变动分解公式..................................................................................................................29
指标说明： ...........................................................................................................................................30