风投引入后的主体行为与创业企业成长
改革开放的30年,中国经历了四次创业浪潮,每一次创业浪潮都比前一次有更广泛的覆盖和更重大的影响。与创业浪潮相伴随的是风险投资机构的迅速发展。本土风险投资机构经历了实践探索、逐步兴起、快速增长等阶段。如今,无论是风险投资总量还是风险投资机构数量都有了非常明显的提升。
风险投资机构的蓬勃发展和创业浪潮的不断涌现相互促进。宏观上,风险投资机构给创业企业提供了新的融资渠道,创业企业的蓬勃发展也增强了风险投资机构的可持续性成长。微观上,风险投资介入创业企业后,其资金支持和增值服务也成为促进企业成长的重要力量。尽管风险投资者和创业企业家有很多共同利益,但角度、立场不同,也必然存在分歧,风投引入并不总是能给创业企业带来福音。
风险投资者和创业企业家的控制权之争,两大主体的双边道德风险的存在都使得风投引入后,风险投资者对企业成长的作用机制显得更为复杂。现有的研究对企业家的创新行为、风险投资者的增值服务等积极行为给予了较多关注,也积累了丰富的研究结论；委托代理理论也对企业家的道德风险行为给予了较多剖析。然而,现有研究对风险投资者的道德风险行为给予关注不够,且将两大主体 ...