风险资本、新企业先动优势与资本结构
企业资本结构研究是理论界与实践界的一个重要话题。本文从新企业先动优势入手,分析风险资本对新企业资本结构的影响机制。对该问题的研究不仅可以揭示风险资本对新企业资本结构的作用机理,而且能够进一步佐证风险资本给新企业带来先动优势的作用,丰富风险资本对新企业作用的研究。本文使用深圳创业板2009至2011年上市的公司为研究样本,运用Baron and Kenny (1986)中介作用的检验方法,使用Wind金融资讯数据库的数据和手工搜集整理的风险资本数据,得出的主要结论如下：第一,风险资本参与投资新企业,能够对新企业的先动性与先动优势产生影响。
风险资本支持的新企业比没风险资本支持的新企业会表现出较强的先动性。风险资本支持的新企业比没风险资本支持的新企业能够获得较明显地先动优势。第二,不同特征的风险资本,对新企业的先动优势产生不同的影响。能力强的风险资本支持的新企业比能力弱的风险资本支持的新企业会表现出较明显地先动优势。
风险资本联合投资的新企业比独立投资的新企业能够产生明显地先动优势。第三,不同特征的风险资本,对新企业的资本结构产生不同的影响。能力强的风险 ...