管理层持股对公司绩效的影响
经济学理论研究认为,管理层持股是协调委托人与代理人利益一致性的有效手段之一。自股权分置改革基本完成以来,国内学术界现已涌现出数千余篇有关管理层持股与公司绩效关系的经验研究文献,但结论却非常不一致,对此,本文以现有文献为研究对象,利用Meta分析方法对争议领域的总结和评价作用,充分发挥大样本统计功效,通过其结构化的定量研究程序,进一步探讨管理层持股对公司绩效的整体效应并检验存在于不同研究中的潜在的调节效应。
本文首先对管理层、管理层持股和公司绩效等相关概念进行了界定、对Meta分析方法本身进行了概括性介绍,同时也回顾了Meta分析方法在国内外学术研究中的应用历程。其次,依据股权激励的相关理论和国内学术界的现有研究成果,本文提出了针对管理层持股对公司绩效的影响这一议题的六个假设。
再次,结合Meta分析方法的适用情形和结构化的定量分析程序,本文围绕419篇文献、686个回归模型的实证结论数据依次展开了异质性检验、Meta二元分析和Meta回归分析,分别从整体效应和潜在的调节效应两方面探讨管理层持股对公司绩效的影响,且继而对发表偏倚情况进行了检验和分析。最后,指出 ...