瑞银看好中国房地产垃圾债券

（2011-11-17）



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市场论
　　（北京彭博电）欧洲最大财富管理机构瑞银认为，中国房地产发展商以美元计价的垃圾债券（也就是评级低的债券）暴跌，估值降至2010年6月时的水平，令其成为明年新兴市场最值得押注的产品之一。

　　根据其客户报告，这家瑞士最大银行认为，雅居乐、碧桂园、龙湖地产和方兴地产发行的债券将会成为“香饽饽”。汇丰全球资产管理及Clariden Leu AG表示，他们也青睐此类债券。这些债券的收益率最高可达15%。

　　瑞银表示，“我们看好的只是一些大牌公司或方兴地产等有ZF背景的企业。这类公司流动性充足，品牌知名度已经确立，土地储备成本较低，而且更容易获得各种融资渠道。”

　　根据美国高收益基金基金对比指数(U.S. High Yield Master II Index)，截至11月11日，中国垃圾债券今年累计下跌11%。相比之下，标准普尔给予BBB-以下评级的美国债券上涨4.1%，印度上涨2.3%，俄罗斯涨1%，巴西涨0.5%。

　　中国的垃圾债券大多由房地产公司发行，今年9月下跌20%，成为三年来表现最差的一个月，但10月份又上涨了20%。