博众研究 周建文：股市早班车（1118）
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1、银监会：密切关注房地产贷款风险
11月17日，银监会发布2011年第三季度《中国银行(2.96,0.01,0.34%)业运行报告》，披露了商业银行各项经营数据。《报告》在述及“重点风险领域的监管工作”时列举了：继续强化房地产贷款的风险防控;加强地方ZF融资平台贷款的规范清理;严防民间借贷风险向银行体系蔓延等。
《报告》称，随着国家房地产调控政策的推进，目前部分城市房屋销售量已经出现下滑，房价有所回落，土地流拍或底价成交现象明显增多，开发企业资金链普遍趋紧。针对当前房地产市场的形势，银监会要求银行密切关注房地产贷款风险变化，增加风险排查和实地走访频度，全面掌握授信企业通过各种渠道的融资情况，加强对土地、房产等押品的及时估值和持续管理;在严格执行差别化房贷政策的前提下，应首先满足首套、小户型、自住购房的贷款需求。
【博众研究点评】银监会的报告表明，随着房地产价格的下行，房贷已不是银行争向抢夺的优质贷款，银行对房贷的政策和执行标准将继续收紧，对房地产而言可能构成明显负面影响。对于银行现有存量房地产贷款风险，我们认为前任银监会主席刘明康表达得非常明确：银行可以承受房价下跌50%的风险。但房价不能在此时此刻发生剧烈快速的下跌，因为2011年10万多亿的地方ZF融资贷款中有2.64万亿将到期，而地方ZF现在更本无偿还能力，等待的是展期细则，这种地方ZF债务平台的贷款和房地产价格下行的叠加风险才是真正当风险所在，否则，高盛、美银为何在如此价格大规模减持中资银行股。(此要闻对银行、地产构成利空)
2、上海增值税扩围试点方案出炉
北财政部和国家税务总局联合发布了《营业税改征增值税试点方案》及上海试点相关政策规定。
按照实施细则，国家在现行增值税17%和13%两档税率的基础上，新增设11%和6%两档低税率，其中交通运输业适用11%的税率，研发和技术服务、文化创意、物流辅助和鉴证咨询等现代服务业适用6%的税率。
此外，试点纳税人原享受的技术转让等营业税减免税政策，调整为增值税免税或即征即退;现行增值税一般纳税人向试点纳税人购买服务，可抵扣进项税额;试点纳税人原适用的营业税差额征税政策，试点期间可以延续;原归属试点地区的营业税收入，改征增值税后仍归属试点地区。
试点方案2012年1月1日起开始实施。
【博众研究点评】上海市开展试点具有全国性示范意义，营业税合并为增值税是积极的财政政策内容，也是结构性减税之举;从试点方案来看，整体会降低企业的税负，但是对每个行业每个公司的影响可能会不一样，有些企业税收会降低，有些则会增加(比如交通运输业，因可抵扣项目少了，缴税增加)。(此要闻对上海本地股构成利好)
3、内贸十二五规划或近期发布
权权威人士日前向中国证券报记者透露，在向多部委征求意见后，内贸“十二五”规划将进行发布前最后一次审议，预计本月底前发布。规划将重点支持电子商务、物流等领域发展，网上支付等相关行业将迎来实质性利好。
作为我国首部国家级内贸发展规划，规划将围绕推动消费大发展、促进消费升级及扶持物流等相关行业发展作出一系列中长期政策安排。
规划内容有五个重要方面：一是统筹城乡区域国内贸易发展;二是注重商品流通体系建设，涵盖农产品、生产资料、消费品、再生资源等商品;三是注重生活服务业发展;四是培育市场主体竞争力，尤其是大力扶持中小微型企业发展;五是发展流通现代化，包括流通业科技进步、电子商务发展、连锁业发展和物流配送体系发展。
【博众研究点评】在全球经济复苏停滞，外需疲软，且外贸争端不断，中国外贸环境正在恶化，出口无无法胜任推动中国经济持续增长的动力，启动内需尤为迫切，内贸十二五规划是国家促进内需的长远规划之一;与之配套的内贸服务行业物流、电子商务、支付等行业将迎来快速发展阶段。(此要闻对支付概念等板块构成利好)
4、穆迪下调10家德国银行评级
穆迪投资者服务公司16日宣布，下调德国10家银行优先债务和存款评级，确认一家银行评级，并延长了对该国另一家银行的评估期。穆迪银行业团队董事总经理舒乐称，上述评级调整与这12家德国地区性国有银行所受欧债危机影响无关，但这些银行在必要时获得外部支持的可能性有所降低。
【博众研究点评】欧债问题在欧盟峰会之后仅获得短暂的稳定，由于G20峰会就欧债问题没达成任何建设性成果，欧债问题再次出现恶化现象。继意大利、西班牙等国国债收益率触及7%的警戒线后，周三欧元区国家债务除德国外均遭到大规模的抛售，欧债问题已出现进一步升级现象。欧元区国家就欧债问题已出现裂横，德国通过允许欧元区国家自愿退出欧元区议案表明德国对欧债问题已失去耐心;同时，德国反对法国提倡的通过欧洲央行最终购买欧债解决欧债危机的方案更加增加了欧债的不确定性和暴露出欧元区国家的分歧。通过欧洲央行解决欧债问题的后果必然是欧元的下跌和欧元区范围内的通胀，德国的反对是因其不想承担欧债的过多损失;不过此次穆迪下调10家德国银行评级表明欧债问题已烧到德国的家门口，德国或许会就欧洲央行最终购买欧债妥协，就欧债问题的解决而言，这或许会成为因祸得福的事情。(此要闻对A股构成利空)
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