证券投资分析
    工商管理学院现代金融研究所
第4章 资本资产定价理论
4.1 有效市场有效市场概念的提出    1967年5月，美国学者哈里罗伯茨〔Harry Roberts〕最早提出，指在市场中的证券价格对收到的新信息迅速地做出调整，即证券的当前价格反映了有关它的所有信息。      在罗伯茨研究成果的根底上，法马提出有效市场的核心在于，金融资产价格包含了所有可获得信息，同时也是金融资产真实价值的最优估计。
有效市场成立的前提条件〔1〕信息公开的有效性。即有关每一个证券的全部信息都能充分、真实、及时地在市场上得到公开；〔2〕信息从公开到被接受的有效性。即上述被公开的信息能够充分、准确、及时地被关注该证券的投资者所获得；〔3〕信息接收者对所获得的信息做出判断的有效性。即每一个关注该证券的投资者都能够根据所获得的信息做出一致的、合理的、及时的价值判断；〔4〕信息接收者依照其判断实施投资的有效性。即每一个关注该证券的投资者都能够根据其判断，做出准确、及时的行动。
第4章 资本资产定价理论