《世界财经报道》( 日期：2006-11-28 13:07)

持股民生银行（600016）的岁宝热电（600864）到了准备采摘硕果的时候。该公司拟在目前民生银行已经小非解禁的情况下对所持民生银行股份进行部分套现，出售数量将不超过公司持有民生银行股票的20％，出售价格在6元/股以上。套现获利后，该公司将以3亿元进入股市，参与市场证券买卖。

　　根据今日披露，岁宝热电是在日前董事会上做出的上述决议。该公司现持有民生银行22039.29万股股票（占民生银行总股本的2.17％）。在民生银行小非解禁后，该部分股票已于2006年10月26日由限售流通股变为流通股。根据董事会上的决议，岁宝热电提请股东大会授权公司董事会自所持民生银行股票上市流通后一年之内，以6元/股以上的价格出售民生银行股票，出售数量不超过公司持有民生银行股票的20％。

　　与此同时，岁宝热电还通过了关于参与市场证券买卖的议案。该公司提请股东大会授权董事会参与市场证券买卖，最高额不超过3亿元。岁宝热电称，参与市场证券买卖是为了提高所持民生银行这部分资产的价值，使岁宝热电资产利润最大化。本次参与市场证券买卖的资金来源主要是出售民生银行股权变现。为了保持岁宝热电在民生银行的地位，该公司将根据市场时机进行收购民生银行股权等证券活动。

　　岁宝热电是民生银行小非解禁的最大收益者之一。根据岁宝热电前一交易日收盘价9元，而该公司总股本为13659.45万股，总市值为12.29亿元。而民生银行前一交易日收盘价格为6.94元，岁宝热电所持22039.29万股民生银行股票对应的市值高达15.3亿，高出了岁宝热电自身总市值3亿元。仅仅以岁宝热电目前所持的民生银行股权这部分资产计算，岁宝热电股价就至少需要在11.2元以上才能与其拥有民生银行15.3亿元的投资权益相当。

　　据了解，在岁宝热电对民生银行的该笔投资上，由于其会计政策一直采用成本法处理，岁宝热电的投资权益被严重低估。岁宝热电持有民生银行的股份在其资产负债表上反映出来的仍是当初原始投资的5050万。按照证监会规定，最迟到明年中报，上市公司将按照新会计准则进行账务处理。按目前股价，仅这一部分可增值近15亿元。按照目前民生银行的股价计算，扣除原始投资成本之后，岁宝热电的每股收益有望达到10元之上。

　　而如果岁宝热电出售其所持民生银行股权的20％，即4407.86万股，按照日前收盘价6.94元计算，市值为3.06亿元，正好与该公司计划参与市场证券买卖的金额相近。按照会计制度，这一部分出售金额，也将成为该公司在出售当年度的投资收益。