第二十章 衍生产品与金融工程
【学习目标】通过本章的学习，要了解
获得相同回报的不同技术的性质，什么样的
供应者是最有效率的，金融中介的作用以及它们的
比拟优势。了解金融中介提供相同的回报的三种方式：动态复制、静态复制和出售。什么时候公司发行合成证券是合理的以及如何用VaR来评估不同的技术。
第一节 获得相同回报的各种途径
有关群众型衍生产品在风险管理中的运用的讨论
比拟多，这一类的衍生产品一般在交易所或者在流动性很高的OTC市场上交易。虽然
群众型衍生产品在风险管理中的地位很重要，但是公司经常要为一些无法用
群众型衍生产品进行保值的头寸所困扰。幸运的是，类似于银行和投资银行的金融中介能够打包出售
群众型衍生产品和奇异衍生产品，甚至创造新的衍生工具或交易策略来满足公司的特别需求。在过去的20年里，金融市场上有大量的创新，我们将讨论这些创新在风险管理中的运用。
投资者或公司要考虑的一个重要问题是应该如何构造一个特定的衍生产品以获得预期的回报。为了实现这个目标要解决一系列问题，由于衍生产品可以通过动态交易策略来复制，首先要考虑的问题是什么时候该使用动态交易策略，什么时候该直接
购置衍生产品 ...