上海证券：07年中国债券市场：流动性主导下的震荡走高

06.12.14 　　１９页.pdf

目 录
一、资金推动债券上涨——2006年债市主旋律 4
1、债市市场运行特征 4
2、债市一级市场特征 4
3、收益率曲线变动特征 5
二、2007年债市的宏观基础 6
1、经济增速健康放缓 6
2、物价水平平稳走高 7
3、外汇储备继续增大 8
4、货币金融政策稳健从紧 9
5、财政政策保持“中性” 9
6、流动性过剩持续 10
流动性过剩状况测算 11
三、流动性主导下震荡上行——2007年债券市场的判断 12
判断一，2007年债券市场的资金供给将大于债券供给，为债券市场提供有利的资金环境。 12
判断二，在资金整体宽裕的背景下，仍有可能出现短期性资金紧张。造成短期资金紧张的原因包括：银行信贷周期、股票市场融资、债券到期。 15
判断三，存贷款利率与货币市场利率走势不同，可能干扰债券价格。 16
判断四，企业债面临制度性机遇。 17
判断五，收益率曲线扁平化趋势将延续。 18
四、2007年债券市场投资策略 19
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