2007年1-2月份A股投资策略报告—警惕指数崇拜,坚守周期重估

中信证券- ５５页 2007 年1 月 .pdf

回顾2006 年，股权分置改革使得资本市场与实体经济之间的套利功能得以恢复，这意味着今年推动股市上涨的核心因素是业绩推动，流动性只是表象。但最近一个月市场表现异常，资金推动又沉渣泛起。通过操纵超大银行股来撬动上证综值的做法被应用到了极致，但这种做法不仅易于产生市场泡沫，更可能置整个市场于危险境地．．．

目 录
一、市场评述：警惕指数崇拜..................................................................................................................................................5
1、股权分置带来市场的转折................................................................................................................................................5
2、业绩推动是本轮行情的主要特征....................................................................................................................................8
3、对上证综指潜在风险的一个探讨....................................................................................................................................8
二、投资主题：再论中国ODI 及其投资机遇.......................................................................................................................13
1．从日本经验看ODI 的发展.............................................................................................................................................13
2．从中国ODI 崛起审视行业和企业投资价值..................................................................................................................18
3、我们的结论......................................................................................................................................................................21
三、行业配置与行业展望........................................................................................................................................................21
1、中信证券研究部覆盖行业预测......................................................................................................................................22
2、行业展望..........................................................................................................................................................................24
四、数据分析与估值................................................................................................................................................................32
1、市场估值..........................................................................................................................................................................32
2、宏观因素..........................................................................................................................................................................34
3、市场及技术因素..............................................................................................................................................................36
4、基本面估值预测..............................................................................................................................................................38
5、国际估值比较..................................................................................................................................................................45
五、图表附录............................................................................................................................................................................47
1、股票市场回顾..................................................................................................................................................................47
2、宏观经济指标..................................................................................................................................................................49
3、重要商品价格..................................................................................................................................................................50