Lex专栏：高档车市场强势反弹 英国《金融时报》 Lex专栏

高档车市场跌得越狠，反弹得就越猛。金融危机之后，高档车和运动型多功能车(SUV)的销量比“量产”品牌汽车下跌幅度更大。根据LMC Automotive的数据，全球范围来讲，2008-09年间高档车和SUV在轻型车市场的份额由8.3%降到7.6%。不过，眼下高档车和SUV市场的复苏速度却比量产品牌汽车要快：2011年，这块市场的销量预计增长了约11%，2012年将增长6%至8%，而整个市场的增幅为4%至5%。这对于宝马(BMW)等德国汽车制造商来说是个好消息。宝马昨天公布，2011年销量达167万辆，为有史以来的最高水平，增幅为14.2%。

我们有充分理由认为这一市场趋势将会延续下去。尽管过去10年中国汽车需求量的显著增势可能正在降温，但中国对高档车的需求似乎仍在以非常稳健的速度增长。据信，2011年中国市场高档车销量超过97万辆（占全球高档车市场的15%），高于2010年的70万辆。2012年的销量可能超过110万辆（10年前，中国市场高档车销量不过区区3万辆）。俄罗斯高档车市场也很火爆，尽管其规模比中国要小得多。同时，美国的需求也恢复得不错。
与整个汽车市场的形势相仿，高档车市场颇为令人担忧的地方在欧洲：2012年，欧洲高档车销量很可能下降。美国市场也存在需要刺激高档车销量的问题。有迹象表明，宝马、保时捷(Porsche)和戴姆勒(Daimler)等德国品牌汽车制造商已从2011年下半年开始加大刺激力度。不过话说回来，欧元相对美元或人民币的进一步贬值肯定会对德国厂商有所帮助。宝马当前股价为2012年预期盈利的7.5倍，而雷诺(Renault)和PSA标致(PSA Peugeot)为4倍左右。但就本文所述问题而言，高档产品理应得到高估值。
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